上周，银监会最新版的《商业银行理财业务监督管理办法》无疑是理财市场最重磅的消息。据嘉丰瑞德了解，伴随重磅信息的出台，周五银行、保险等权重股带领上证指数大涨2%，银行指数上涨5.29%，保险板块指数上涨4.67%，证券板块指数上涨3.21%。

在金融去杠杆的背景下，金融监管不断出招，继证监会清理结构化产品，保监会收紧保险通道业务，银监会也重启理财管理新规。

据银保监会发布的数据，2017年底，我国银行非保本型理财产品余额为22.17万亿元，2018年6月末为21万亿元。理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%；非标准化债权类资产投资占比约为15%。

综上可见，银行资产的主要流向是标准化资产，对于非标资产的投资比例只占三成。

理财新规的八大核心要点

实行分类管理，区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众公开发行，私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行；将单只公募理财产品的销售起点，由目前的5万元降至1万元。

规范产品运作，实行净值化管理。要求理财产品坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产，允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量，通过净值波动及时反映产品的收益和风险，让投资者在事先知道的情况下自行承担风险。

规范资金池运作，防范“影子银行”风险。

(1)期限匹配要求：要求理财产品投资非标准化债权类资产需要期限匹配。商业银行理财产品直接或间接投资于未上市企业股权及其受(收)益权的，应当为封闭式理财产品，并明确股权及其受(收)益权的退出安排。未上市企业股权及其收益权的退出日不得晚于封闭式理财产品的到期日。

(2)非标债权投资要求：要求银行理财产品投资非标准化债权类资产的余额，不得超过理财产品净资产的35%，或银行上一年度总资产的4%；要求银行理财产品投资单一机构及其关联企业的非标准化债权类资产余额，不得超过银行资本净额的10%。

去除通道，强化穿透管理。为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；根据“资管新规”，要求理财产品所投资的资管产品，不得再“嵌套投资”其他资管产品。

允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。现行银行理财业务监管制度规定，公募理财产品只能投资货币型和债券型基金，“新规”放开了相关限制，允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。

设定限额，控制集中度风险。对理财产品投资单只证券或公募证券投资基金提出集中度限制。每只公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值，不得超过该理财产品净资产的10%；商业银行全部公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值，不得超过该证券市值或该公募证券投资基金市值的30%；商业银行全部理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的30%。

控制杠杆，有效管控风险。在分级杠杆方面，延续现有不允许银行发行分级理财产品的规定;在负债杠杆方面，负债比例(总资产/净资产)上限与“资管新规”保持一致。商业银行每只开放式公募理财产品的杠杆水平不得超过140%，每只封闭式公募理财产品、每只私募理财产品的杠杆水平不得超过200%。

理财新规的意义究竟何在

具体来说，理财新规是对银行理财产品实行分类管理，区分公募和私募理财产品，将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元；要求规范产品运作，实行净值化管理，允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量；在过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂时参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。

嘉丰瑞德(www.saferich.com)上海第二分公司总经理陈真女士表示：理财新规是对理财产品的分类作出更清晰的界定，打消了市场的不确定性，推动了相关业务的发展。短期内可以减少理财业务转型的压力；从长期看，有助于打破刚性兑付，稳健有序地推动中国金融进一步规范改革。

对于各大理财平台而言，政策放缓意味着市面上的违约率、资金流动不会一下子产生恐慌，然而，新规改革的趋势不会变。理财新规颁布执行后面临的最大挑战是完成老产品的整改和努力扩大新产品市场规模。另外，就是要按照监管要求，构建良好的风控运营体系，打造稳健可持续的资管体系。

7月20日颁布的新规的很多政策性微调都是面向公募和银行理财，至于私募股权领域，由于面向的客户受众不同，因此受到新规的冲击较小。然而，随着理财市场进入强监管周期，头部效应会越来越明显，一些资质较差的理财机构将面临淘汰出局，而优质的机构一方面拥有资金优势，另一方面拥有资源优势，因此有机会获取更高的市场份额，对于投资者来说也构成一定投资利好。投资咨询4008031818。