[导读]：当前钢材市场的宏观利空、利好正在进行激烈的博弈，短期偏空风向，市场信心转弱，引导盘整许久的钢价重归跌势，方向再次向下得以确定。接下来正式进入月底集中打订货款时期，市场资金回笼需求增强，加上利空还在消化，中国钢铁现货网对本周钢材市场的观点为：资金承压，钢价继续探底。

一、上周（8.18~8.22）钢市回顾：

    1.1、钢价走势：期钢创新低，现货钢价确立下行通道

经过此前的盘整之后，国内钢价在密集的利空影响下，再次掉头向下；期钢在突破3000点下线以后多，次创上市以来新低；进一步弱化现货市场信心，导致钢价重新确立下行通道，上周从周初开始便有加速下探的趋势。

（图1）重点城市钢材平均价格走势情况图

    经过上周的市场演化，钢价再次确定明确下行的走势，跌势迅速扩大；据中国钢铁现货网（www.gtxh.com）市场监测数据显示，截止上周五（8月22日），国内重点城市25mm三级螺纹钢均价3082元，周环比跌35元；6.5mm高线均价3156元，跌29元；5.5mm热轧卷板均价3283元，跌39元；20mm中厚板均价3245元，跌32元；1.0mm冷轧均价4000元，涨2元。商家心态疲软更甚，加上多空交战暂时以空主导，成交又是软绵无力，因此钢价只能上演“黯然销魂跌”，暂无它途。国内重点城市分品种钢材价格走势见下图2~4：

（图2）重点城市螺纹钢、线材平均价格走势情况图

（图3）重点城市热卷、中厚板平均价格走势情况图

（图4）重点城市冷轧板卷平均价格走势情况图

1.2、成本市场：进口矿回调，成本支撑趋弱

    受到下游成材市场价格全面加速下跌的拖累，上周钢铁炉料市场继续震荡走弱，其中进口矿、钢坯、废钢价格小跌，冶金焦、国产矿继续持稳，成本支撑继续疲软。详情见下表（一）。

8.18~8.22钢铁炉料市场价格涨跌情况表（表一）：

    进口矿等主要钢铁炉料价格回落，主要源于钢厂采购更加的谨慎；尽管对比成本尚有100元/吨以上的利润空间，但随着沙钢等主流钢厂在最新一期调价中有明显的加速下调操作，钢厂盈利继续受到压制，因此短期来看钢厂对于进口矿等原料谨慎打压态势较重。 

    因此，尽管国内铁矿石、钢坯等原料库存仍在回落，特别是钢坯库存长期处于低位，然钢厂按需采购明显不足以带动市场上行，预计短期内这种走势改善的可能性不大。

    1.3、市场供求：需求未见好转，产量、供应小幅回升

    预期中的淡季不淡行情未能出现，7月份国内经济回暖受阻，房地产投资、固投、规模工业增加值、新增贷款等多项经济指标均远低于预期；加上高温多雨气候还在延续，户外正在实施的施工项目推进也较为缓慢；都在一定程度上限制了近期钢铁需求的实际释放。

    与此同时，上游钢材产量重回高位；重点钢企粗钢日均产量增加至180万吨以上高位，表明近期钢厂并无减产意愿，尚有较大的吨钢盈利刺激以及传统旺季即将到来的提前备货需求预期，均在刺激着钢厂继续保持较为旺盛的产量。中钢协数据同时显示，因产量回升及下游市场、终端拿货力度减弱，重点钢企内部库存压力重新反弹，较去年同期高出数百万吨，清库存压力。且钢厂调价让利幅度加大后，向市场发货量有所增加，现货市场资源到货量提升，致使产量、供应均有小幅回升。

图5：中钢协会员钢企8月上旬粗钢产量小幅增加

图6：中钢协会员钢企内部钢材库存再次回升

1.4、宏观面：多空交战加剧，利空占据上风

8月汇丰中国制造业PMI初值创三个月新低本月下旬初，汇丰银行发布中国8月份制造业PMI初值为50.3，创下3个月以来的新低，表明近期中国中小制造企业景气度回落；其中产出指数、新订单指数均在明显下降，未来生产动力不足，进一步佐证国内经济回暖动力削减趋势。

钢铁等产能严重过剩行业淘汰工作提速工信部日前公布《第二批2014年工业行业淘汰落后和过剩产能企业名单》涉及炼钢、铁合金等10个产业，其中涉及钢铁产能仅300多万吨，明显低于第一批淘汰数量，表明今年的钢铁淘汰工作已接近尾声。

保障房工程财政补助款拨付加速财政部日前发布的消息显示，截至6月底，中央财政已下达2014年城乡保障性安居工程补助资金共2198.20亿元。其中，用于棚户区改造支出419.61亿元，同比增长148.1%。即便如此，然社会资本仍处观望阶段，棚改等保障房建设融资困难并未得到明显改善。

取消限购作用不明显，房价跌势加大统计局公布的70大中城市，无论是新建住宅、新建商品住宅，还是二手住宅，7月份价格全部呈现连续三个月下跌，并且跌幅扩大至历史新低值。

央行在公开市场连续第二周净投放上周央行在公开市场有500亿元正回购和10亿元央票到期，净投放资金累计110亿元，为连续第二周净投放；但受季节性因素和第三轮新股IPO的影响，资金面略有趋紧，市场资金利率小幅上涨。8月21日沪大额银行承兑汇票贴现率为4.57‰，较8月14日回升0.88%。

简评：很明显，钢铁行业外围利好寥寥无几，而利空不断释放，虽然市场预期因此也会招来中央进一步加强稳增长措施出台，然在前一期政策措施尚未到位的情况下，市场也是兴趣缺缺。

二、本周钢材走势预警（8.25~8.30）

上周钢价加速下行，特别是期钢屡创新低影响市场士气；时间正是进入8月底，阶段性资金重压再度来袭；那么本周钢价具体将如何运行，笔者提醒留意以下几个方面的变化。

2.1、粗钢日产、钢企内部库存再次齐回升，压力增强。

虽然现货市场钢材社会库存继续低位下降，然上游钢厂的粗钢日均产量和钢企内部库存在8月上旬再次双双回升；反应钢厂生产力度维持高位、而出货力度则略显不足。不过在钢厂出厂价下调幅度增加，且旺季即将到来，部分零库存或低库存商家存在低位补货需求，后期钢厂资源到货量可能小有增多，市场供应压力或低位回升。

2.2、制造业回落、楼市低迷，钢铁需求面难改善

在市场仍处在气候性淡季的同时，8月制造业初值创3个月新低，全国大中城市房地产价量总体下跌；两大主流钢铁消费行业不景气，继续严重制约钢材消费的释放，导致钢铁需求基本面改善依旧遥遥无期。不过下周即是8月最后一周，钢价正处低谷，传统旺季将至市场低库存商家存在一定抄底补库需要，中间商需求或有些许回升，但难改疲软大局。

2.3、原料等成本暂时难见曙光

近期钢坯、进口矿等原料继续下跌，冶金焦、国产矿等底部持稳观望；资金市场利率虽有小涨但仍处低位，因此现货钢价的成本支撑继续低迷，难以支撑钢价；另外钢厂大幅下调出厂价后盈利收窄，压榨成本空间会更加积极，因此短期内来看，成本市场继续低迷，反弹较难；预计进口矿、钢坯低位震荡，国产矿、冶金焦、废钢相对较稳。

2.4、预期落空、利空增加，市场信心明显不足。

最新发布的经济数据继续回落，验证稳增长预期落空；房地产、制造业再度传来利空消息，加上近期资本市场资金利率小幅回升，期钢不断创下新低，将原本玻璃似的钢市信心更是击得支离破碎。下游需求释放受阻，资金压力再次重压，诸多利空也在捣乱，商家对后市即将到来的传统旺季信心也是明显不足。

    总的来说，商家对后市信心越来越低已成定局，如若消息面或者终端需求没有超乎预期的改善，钢材市场短期内还将继续下探，加上本月最后一周，钢贸商集中向钢厂打订货款需要大笔资金，因此有较大的回款压力，市场存在主动降价套现操作，对此，中国钢铁现货网预测本周国内钢价还将维持底部下跌行情。文/中国钢铁现货网 孟城祥